事件回顧

        2015年，惠普在首次宣布拆分后，用了近13個(gè)月最終拆分。董事會(huì)決定將這家科技巨頭拆分為兩個(gè)價(jià)值500億美元的實(shí)體。其目標(biāo)是為股東提供價(jià)值，更好地管理業(yè)務(wù)，并推動(dòng)增長(zhǎng)。截至2015年10月21日，惠普公司(HP Inc.)每持有1股惠普股票，股東就會(huì)獲得1股惠普企業(yè)(Hewlett Packard Enterprise)股票。根據(jù)惠普提交給美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)的文件，拆分的成本預(yù)計(jì)將超過20億美元。SEC認(rèn)為，這一成本可能“削弱企業(yè)與個(gè)人電腦業(yè)務(wù)在銷售商品和服務(wù)方面的協(xié)同效應(yīng)”�；萜赵诓鸱诌^程中已經(jīng)裁員8萬(wàn)至8.5萬(wàn)人。然后又從企業(yè)部門裁減了大約3萬(wàn)個(gè)工作崗位。該公司還改變了銷售產(chǎn)品的方式。它將其渠道項(xiàng)目PartnerOne拆分為惠普公司的PartnerFirst和惠普企業(yè)的PartnerReady。

惠普分裂四年后

       現(xiàn)在距離他們分手已經(jīng)四年了。從2015年11月5日到2019年11月5日，惠普公司股價(jià)上漲了30%。與此同時(shí)，HPE股價(jià)上漲了102%�；萜展�司(HP Inc.)雖在不斷下滑的印刷市場(chǎng)中苦苦掙扎，但得益于個(gè)人電腦業(yè)務(wù)(尤其是筆記本電腦)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，該公司的業(yè)務(wù)得以維持。然而，這種優(yōu)勢(shì)并不總是如此。從2016財(cái)年到2018財(cái)年，惠普公司股價(jià)上漲了60%。其收入同比分別增長(zhǎng)了6.4%、8.0%和12.0%。由于筆記本電腦的出貨量和平均銷售價(jià)格的增長(zhǎng)，收入大幅增長(zhǎng)。惠普拆分對(duì)股東意味著什么呢？但與所有科技股一樣，自2018年10月以來(lái)，惠普也受到了國(guó)際貿(mào)易摩擦的影響�；萜�2019財(cái)年的營(yíng)收同比保持不變。其下滑的印刷業(yè)務(wù)受到的沖擊最大，2019財(cái)年收入同比下降3.5%。惠普在個(gè)人電腦市場(chǎng)上看到了強(qiáng)勁的需求。但其CPU(中央處理器)供應(yīng)商英特爾(Intel)長(zhǎng)期供應(yīng)短缺，將其2019財(cái)年個(gè)人電腦收入同比增幅限制在2.6%，而過去兩個(gè)財(cái)年的增幅分別為13%和11%。營(yíng)收下滑導(dǎo)致惠普股價(jià)在2019財(cái)年下跌29%。

惠普再次面臨重組

當(dāng)公司在疲軟的需求環(huán)境中苦苦掙扎時(shí)，惠普首席執(zhí)行官戴恩·韋斯勒因家庭原因辭職，從11月1日起生效�；萜盏挠∷⒑统上駱I(yè)務(wù)主管恩里克洛雷斯(Enrique Lores)在該公司任職30年后，接任首席執(zhí)行官一職。

鑒于印刷業(yè)務(wù)舉步維艱，惠普公司(HP Inc.)新任首席執(zhí)行長(zhǎng)于2019年10月宣布了一項(xiàng)重組計(jì)劃。與2015年惠普拆分相呼應(yīng)，該計(jì)劃將重組惠普的印刷業(yè)務(wù)模式，并引入“打印即服務(wù)”(print -as-a-service)模式。根據(jù)該計(jì)劃，惠普將在其5.5萬(wàn)名員工中裁員15%。它的目標(biāo)是在2022財(cái)年結(jié)束前削減7000 – 9000個(gè)工作崗位。該公司將承擔(dān)10億美元的整體重組費(fèi)用。該計(jì)劃還將在2020財(cái)年至2022財(cái)年之間實(shí)現(xiàn)每年節(jié)省10億美元的成本。

惠普的新印刷模式

Enrique Lores在接受CRN采訪時(shí)透露了這款新車型的一些細(xì)節(jié)。他承認(rèn)，需要重組的是印刷業(yè)務(wù)（數(shù)碼印刷），他解釋說(shuō)，惠普將使印刷業(yè)務(wù)收入來(lái)源多樣化，形成“三個(gè)互補(bǔ)的方向”。

目前，惠普銷售打印機(jī)和耗材，但大部分利潤(rùn)來(lái)自耗材。由于銷售打印機(jī)不賺錢，公司決定提供打印機(jī)合同服務(wù)。該模型類似于云業(yè)務(wù)模型，在云業(yè)務(wù)模型中，公司訂閱高性能計(jì)算工作空間以避免在硬件上投資。合同服務(wù)是一種收入來(lái)源。

Lores補(bǔ)充說(shuō)，第二個(gè)收入來(lái)源是打印機(jī)和大量供應(yīng)商捆綁銷售，比如油墨和墨粉。此舉將為客戶省去單獨(dú)購(gòu)買供應(yīng)品的麻煩。與此同時(shí)，這也將幫助惠普增加其每位客戶的收入。另外，Lores表示，第三個(gè)收入來(lái)源是提供兩種打印機(jī)配置:

第一種是靈活的模式，客戶為打印機(jī)支付更高的價(jià)格。作為交換，他們可以靈活使用其他公司的供應(yīng)品。

第二種是端到端模式，客戶以補(bǔ)貼價(jià)格獲得打印機(jī)。但是“打印機(jī)只能和惠普的耗材一起使用。”

惠普拆分后，維權(quán)投資者卡爾伊坎(Carl Icahn)也加入了進(jìn)來(lái)

洛雷斯表示，惠普將在2020財(cái)年末推出新的印刷產(chǎn)品組合。維權(quán)投資者卡爾伊坎(Carl Icahn)在致惠普股東的一封公開信中，將獨(dú)立的重組計(jì)劃描述為“重新安排泰坦尼克號(hào)上的躺椅”。

惠普董事會(huì)批準(zhǔn)了另外50億美元的回購(gòu)。作為重組的一部分，它還承諾增加10%的季度股息。但該計(jì)劃未能激發(fā)投資者和分析師的熱情。使股東們退出的是一個(gè)較小的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手施樂公司的收購(gòu)提議。

盡管面臨股東的壓力，惠普還是拒絕了施樂的收購(gòu)要約

       據(jù)路透社11月初報(bào)道，施樂公司(Xerox)以現(xiàn)金股票的形式向惠普發(fā)出了335億美元的收購(gòu)要約，相當(dāng)于每股22美元。傳言成真，投資者對(duì)惠普重燃興趣�！度A爾街日?qǐng)?bào)》11月13日的一篇文章稱，擁有施樂10.6%股份的卡爾伊坎以大約12億美元的價(jià)格收購(gòu)了惠普4.24%的股份。伊坎認(rèn)為，收購(gòu)將帶來(lái)強(qiáng)大的協(xié)同效應(yīng)。這個(gè)報(bào)價(jià)的獨(dú)特之處在于，市值85億美元的小公司施樂正在尋求收購(gòu)惠普�；萜帐沁@里的大人物。它的規(guī)模是施樂的三倍，市值300億美元。經(jīng)過慎重考慮，惠普拒絕了施樂的報(bào)價(jià)�；萜毡硎荆�該報(bào)價(jià)大大低估了公司價(jià)值，合并后的公司將背負(fù)巨額債務(wù)。然而，卡爾·伊坎強(qiáng)烈反對(duì)惠普的決定。據(jù)美國(guó)全國(guó)廣播公司財(cái)經(jīng)頻道(CNBC)報(bào)道，他表示，首席執(zhí)行官和董事會(huì)可能只是推遲交易，以保住他們?cè)诠�司的地位�?/p>

投資者和華爾街似乎不同意伊坎的觀點(diǎn)

       與此同時(shí)，投資者和分析師都支持收購(gòu)。施樂和惠普都在印刷市場(chǎng)開展業(yè)務(wù)，但由于數(shù)字化，印刷市場(chǎng)正在萎縮。在這個(gè)不斷下滑的市場(chǎng)，任何單獨(dú)的努力都不會(huì)取得顯著成果。根據(jù)行業(yè)生命周期，公司在下降階段合并，成本降低，銷售趨同。

       不管能否達(dá)成交易，圍繞收購(gòu)的傳言讓惠普和施樂的股價(jià)在上個(gè)月分別上漲了11%和10.6%。在兩家公司做出最終決定之前，這兩只股票將繼續(xù)吸引投資者的關(guān)注。